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分析上市公司的资料就像在做阅读理解题!

来源:m6米乐登陆    发布时间:2024-12-20 22:26:04

  以前跟大家直播解读上市公司年报的时候,经常会把年报里的每段话,逐字逐句读出来,希望能从中获取关键信息。

  比如贵州茅台2022年年报里对公司竞争优势的描述,新闻联播看了也直呼内行。30道工序165个环节精益求精、精心雕琢,打造集美的感官、美的感知、美的感受、美的感悟于一体的卓越品质。

  同志们,感知、感受和感悟有啥不一样的区别,你们分得清吗?说实话,我到现在也分不清;这么具有美感的语言,再让我重新接受一遍义务教育,我也写不出来。

  但是:为什么贵州茅台的年报,会呈现出这样的语言风格?这是领导喜欢的语言风格吗?领导知道年报里的这些话吗?我想,领导大概率是知道的,毕竟领导是企业负责人,要对年报的真实性、准确性和完整性负责。

  不像2022年那样,那么多描述性的语言,而是用事实和数据来说话,用事实和数据告诉我们,目前贵州茅台的产品序列梯队已经全面构建,与之前茅台年报里提到的发展的策略遥相呼应。2024年4月3号,贵州茅台发布了2023年年报;

  2024年5月1号,公司发公告称原负责人丁雄军辞职。这叫人不禁怀疑,法定代表人变更与茅台年报语言风格的变化,到底有无关系;或许,2023年年报是新一届领导的风格,更加务实,没那么多的繁文缛节。

  接下来我们继续做阅读理解题,以伊利股份为样本,来学习怎么样考虑销售和利润率的平衡。

  问题:宏观消费的恢复还是弱复苏的节奏,考虑到公司收入依然要保持比较快的增长,公司如何考虑销售与利润率的平衡?

  站在国家层面,前些年提出中国经济要实现高水平质量的发展。在面对外部宏观不确定性增加的情况下,公司也明确了高质量增长的战略。这在某种程度上预示着我们不仅只是追求规模增长,而是从结构、竞争优势打造等方面综合布局,以此来实现规模与盈利能力的长期提升。既不能为发展而过度投入资源和费用,也不能一味追求利润率而错失乳业发展机遇。

  虽然目前消费复苏的节奏偏弱,但是不能因为短期的困难来调整公司的长期战略目标。无论是国家也好,公司也好,都需要保持战略定力。从目前的角度看,我们仍旧是要兼顾成长和盈利。

  对于公司而言,还是应当通过发展的方式来同时提升收入和利润水准。因此,我们坚持通过布局更丰富的品类,满足多种消费群体的需求,从而提升毛利率。这一点小北前几天的文章刚讲过了,我们去分析伊利股份的收入构成,会看到它的收入来源越来越多元化,特别是奶粉业务增长很快。

  除此之外,公司还在强化产品与技术创新,继续探索具有更高的附加价值的产品,让我们的产品具有更多的科技属性,满足那群消费的人更丰富的需求,通过这一种方式来提升盈利水平。理解这一点,伊利金典有机牛奶就是个很好的案例。之前调研的时候,看到这么一个数据:

  金典限定呼伦贝尔有机奶上市40周,销售额达到了1.1亿元,渗透率达到了0.6%。

  要平衡企业的收入和利润,第三点是,提升数字化能力和供应链管理能力。伊利在数字化方面做了比较大的投入,无论是生产上、物流上、还是营销上,都在运用数字化的手段优化管理能力。慢慢的变多的数字化举措逐步落地,我们已逐渐感受到公司的经营效率有了提高。

  另外,伊利在做全球化的供应链布局,公司的供应链管理能力在国内是顶尖水平。未来随公司各项经营能力的愈发成熟,这一块仍然还有很大的空间来帮助公司降本增效,提升企业纯收入能力。

  在数据体现上:伊利健康谷的液态奶生产基地,配置了全球产能最大的预处理设备,节约了至少20%的运行成本;

  通过全产业链的数字化转型,伊利端到端的产品创新周期缩短了20%,间接采购效率提升了40%,采购成本对比市场下降了10%,整体采购成本对比行业市场从始至终保持5%到7%左右的优势。所以说,对于如何平衡收入和利润的关系,伊利给出的解决方案,其实就是给别的企业打了个样板:多品类发展,升级产品结构;

  提升数字化能力和供应链管理能力。其实小北之前分析的海天味业,它也是这样做的;方法都很相似,大概难点在于能不能落地、以及落地的程度吧。

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